云谷策略 LPG：炼厂检修逐步恢复 8月商品量环比增加

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　　卓创资讯分析师马燕

　　[导语] 8月份国内LPG商品量环比增加，部分地区装置检修与复工并存，导致区域供应格局调整；进口贸易商采购积极性较高，预期8月份LPG进口量仍将维持300万吨以上的高位水平，驱动国内LPG总供应量环比增加。9月份，市场看涨情绪浓厚、炼厂检修不多，将推动供应量保持偏高水平。

　　据卓创资讯数据统计，预估8月份国内LPG商品量为167.98万吨，环比微增1.5%，进口量维持300万吨以上的高位水平。

　　国内供应方面：8月份国内LPG商品量环比微增，但整体波动有限。其中华东宁波大榭二期装置投产，华北燕山石化、山东胜利炼厂、西北榆能化、中煤蒙大检修恢复；而华南广西石化短期停工检修，东北抚顺石化，山东齐成石化、东明石化，西北神华新疆、格尔木炼厂装置停工，炼厂装置检修与复产并存，导致区域供应格局调整，而部分炼厂自用量增加，民用气外放水平偏低，一定程度上减轻了市场供应压力。

　　进口方面：首先，关税政策缓和，为美国货进入中国争取了相当大的可能性，贸易商对美国货的采购积极性提升；其次，8月CP丙、丁烷价格均较7月下调，进口到岸成本下调，刺激下游接货积极性；另外，国内深加工需求增加，将助力LPG进口量增长。综合预计，8月份进口量仍将维持300万吨以上的高位水平。

　　尽管总供应量环比增加，但局部地区供应收紧以及进口成本上升，使得上游企业惜售推涨意愿增强，卖方通过控制出货节奏来支撑价格，得益于国际LPG市场预期偏强带动，供应增加对价格的影响弱化；另外丁烷市场因化工需求强劲，本月中上旬出现紧缺情况，亦对液化气走势形成利好带动。

　　9月份，液化气进口成本支撑和“金九银十”的旺季预期可能推动价格重心缓慢上移，但终端燃烧需求恢复缓慢和化工需求持续增加动力不足，预计价格上涨幅度可能有限。供应方面来看，新增炼厂检修计划稀少，而前期停工企业将陆续复工，综合测算，预计9月份国内液化气总商品量在169.15万吨，供应面对市场价格走势仍存在一定支撑。

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