博星优配应对收益下滑、规模波动，银行理财开始卷“T+0.5”赎回了

今年以来，多家理财公司陆续升级产品赎回服务，“T+0.5”模式加速落地。

工银理财、广银理财、平安理财、光大理财、信银理财、北银理财等机构先后推出相关服务，将资金赎回到账时间从传统“T+1”交易日下午，提前至次日上午，部分机构进一步明确到账时点，广银理财最快为第二个交易日9时，平安理财代销产品则实现最快8点前到账。

业内人士表示，这一服务升级既是理财行业应对规模波动的主动调整，也对机构流动性管理与合规运营提出更高要求，背后折射出行业转型期的机遇与隐忧。

“T+0.5”模式加速落地

从机构布局来看，“T+0.5”模式逐步形成头部机构引领的格局。近期，广银理财宣布旗下部分产品开启“T+0.5”模式，首批覆盖多只现金管理类产品及部分非现金管理类产品，并表示后续将陆续上线更多支持该功能的产品。

在此之前，工银理财、北银理财、光大理财等已推出相关产品，信银理财则在官方App中明确标注“支持T+0.5功能，赎回到账早半天”，平安理财代销产品的到账时效进一步提升至8点前，成为目前行业内的较快水平。

所谓“T+0.5”赎回模式，是现金管理新规实施后的一项服务优化。2021年年中，银保监会、央行联合发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》，将现金管理类理财产品赎回到账时间从“T+0”调整为“T+1”，以防控流动性风险。

理财行业人士告诉记者，传统“T+1”模式下，投资者在T日（交易日）提交赎回申请后，理财子公司需等待当日银行间债券市场、交易所市场等收市，才能获取底层资产收盘价格，进而完成产品当日单位净值的核算工作。

“传统模式下资金到账普遍集中在T+1日的下午，‘T+0.5’模式则通过流程优化，将到账时间提前至T+1日中午前，核心是提升投资者资金使用效率。”上述人士称。

规模承压下的突围

业内普遍认为，理财机构集中推进“T+0.5”升级，核心动因缘于行业规模承压与投资者需求变化。《中国银行业理财市场季度报告（2026年一季度）》显示，一季度末银行理财规模下降至32万亿元以下，同时固收类产品收益率环比下跌，行业面临“量价双降”压力。

“经历前期大幅赎回后，保守型投资者对产品流动性的偏好显著提升，缩短赎回时间已成为机构吸引资金回流、缓解规模下滑的重要手段。”招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼认为。

南开大学金融学教授田利辉则指出，一季度理财规模缩水超万亿元，赎回压力倒逼机构通过优化服务提升客户留存，更深层次的考量是净值化转型后市场信任的修复。

对于理财机构而言，“T+0.5”模式的顺利落地，并非简单的服务优化，还离不开技术系统升级与资金保障的双重支撑。一家股份制理财公司的相关人士透露，要实现“T+0.5”的赎回模式，技术部门需要对理财产品的结算、审批、运营等全流程系统进行重构与升级。

上述人士进一步解释称，在新模式下，理财子公司、托管银行、代销银行三方的核心清算系统必须同时具备高效的实时处理能力。若其中任何一方出现技术性故障，都有可能导致整个赎回兑付链条出现卡顿，影响资金到账效率。

这也就意味着，“T+0.5”在提升理财公司竞争力的同时，也放大了流动性管理压力。田利辉表示，“T+0.5”模式的核心难点在于垫资成本与清算时差，流动性备付会直接侵蚀机构的利润，在市场剧烈波动时，更易出现资金缺口。

“日间垫资涉及资金拆借成本，若机构过度依赖垫资而非真正提升清算效率，可能面临监管约束；一旦遭遇突发性大规模赎回，更短的清算窗口将放大机构日内资金周转压力，甚至引发集中赎回的负向螺旋。”董希淼也指出。

机遇与隐忧并存

对普通投资者而言，“T+0.5”模式的直接利好体现在资金周转效率提升：日常备用金、短期闲置资金的赎回到账速度加快，资金空窗期缩短，可更快对接新的理财投资，间接提升资金综合收益。不过，业内人士提醒，该模式仅适用于合规开放式产品，不同产品的申赎规则存在差异，投资者需结合自身实际情况进行选择。

关于“T+0.5”模式的行业前景，中国邮储银行研究员娄飞鹏认为，随着技术进步，该模式有望从当前的创新服务，逐步演变为头部机构的行业标配，但全面普及难度较大，且主要局限于现金管理类产品。“效率升级依赖系统改造与母行支持，头部理财子公司具备资金、技术优势，大概率会持续跟进，而中小理财子公司受限于成本与技术门槛，行动将相对滞后。”娄飞鹏表示。

值得注意的是，“T+0.5”模式也引发行业局部过度竞争，部分机构存在服务乱象。业内人士表示，该模式的全面推广，不仅需要突破技术障碍，更需审慎推进，避免引发系统性市场风险。

从行业长期发展来看，单纯的速度竞争难以解决深层问题，董希淼建议，当前理财市场固收类产品占比过高，机构应加快拓展含权产品，丰富产品矩阵，同时下沉布局三、四线城市普惠财富管理市场，挖掘增量空间。田利辉则表示，理财公司应跳出收益“内卷”，转向场景嵌入与投教陪伴，终极转型需从“卖产品”向“管账户”转变，以买方投顾视角为投资者提供跨周期资产配置服务。

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